Незважаючи на сигнали можливого пом'якшення тарифних обмежень на США, Франклін Темплтон, УБС та Юпітер -менеджери вважають, що тривалий конфлікт між Вашингтоном та Пекіном та уповільненням економіки Китаю робить місцеві акції занадто ризикованими активами для значних глобальних інвестицій.
Менеджери світового портфеля продовжують бути обережними щодо китайського фондового ринку, незважаючи на мітинг провідних індексів Гонконгу після заяв про часткове пом'якшення комерційної війни між США та Китаєм. Незважаючи на те, що торговці короткочасними можуть бачити сигнал про викуп в тарифному тиску, тривалові фонди все ще бачать у конфлікті суттєвий ризик уповільнення зростання економіки Китаю, здатного підірвати прибуток з портфеля.
Аналітики акцій Franklin Templeton Emerging ринків нагадують, що введені в останні місяці обов'язки мають 100 % обох сторін, які мають далекосяжні наслідки, коли тарифи є не лише додатковою ціною на імпорт, але й “епоху невизначеності”, яка гальмує попит споживачів. За словами менеджера портфеля Liao Yaping Liao, для обговорення домовленостей під час попередньої торгівлі знадобилося 18 місяців, і Китай може стати одним з останніх учасників у договорах Нової США. Тому передчасні прогнози для швидких вдосконалень не виправдані.
Ця філософія – “Купуйте лише після остаточної угоди” – Поділяйте в UBS Global Wealth Management. Ринки, що розвиваються, Сінхен Ю підкреслює, що навіть потужний пакет фіскальних та грошових стимулів не збереже пошкоджені ланцюги поставок промислової діяльності в Пекінському лідерстві. “Навіть якщо Пекін надасть супер -швидку підтримку для реального сектору, нестабільність ринку залишатиметься збільшенням, поки невизначеність щодо більш глибокої перерви з американськими компаніями не зникне”, -говорить він.
Традиційно “механіка” ринку пов'язана з поведінкою стратегічних гравців. За словами Санфорда К. Бернштейна, протягом декількох тижнів після оголошення про суворі тарифи на китайські товари США, головні показники Гонконгу були одним із перших, хто відповів різким падінням, що залишився серед сторонніх людей регіону. Але навіть після незначних закупівель у “тарифному оптимізмі” чистий приплив коштів на китайські фонди не відновився.
Додатковим сигналом про глибину проблеми були прогнози Goldman Sachs: уповільнення щорічного зростання ВВП Китаю до 0,8 % у другому кварталі з 4,9 % у першому кварталі означає, що місцева економіка втрачає імпульс. Банківські аналітики мають двічі зменшити цілі для індексу MSCI China лише цього місяця, що додає аргументів опонентам купівлі китайських дій.
Міжнародні менеджери Tokio Marine Asset Management також не бачать підстав для масового вступу до китайських фінансових інструментів. CIO HIROORI AKIZAWA попереджає про “буксир мотузки”, коли позиції “Биків” у майбутньому торговельної угоди стикаються з тиском тих, хто оцінює наслідки мізерного зростання споживчого попиту та промислового виробництва в КНР.
Однак є протилежні думки. Управління активами Invesco закликає до тих, хто “пропустив мітинг на початку року”, використовує короткотермінову знижку, а Амунді помічає зростаючий інтерес європейських клієнтів у “дешевих дій Китаю”, особливо після етапу виправлення індексів. Ряд хедж -фондів використовує додаткові стратегії в зонах підтримки на Hang Seng та CSI 300. Але ці тактики зазвичай обмежені невеликими гравцями, готовими до високого ризику.
Окрім торговельних суперечок, гравці підкреслюють глибокі структурні проблеми. Геополітична “дедупуляція” – тобто вихід американських корпорацій з китайських ланцюгів поставок – створює додатковий тиск на електроніку та компоненти автомобілів. Приклад Apple, який прагне перенести виробництво iPhone до Індії до кінця 2026 року, показує, як технологічні гіганти реагують на невизначеність тарифів. Найближчим часом це може призвести до додаткової переорієнтації капіталу за межами КНР.
Тому навіть у випадку тимчасового мораторію щодо впровадження нових обов'язків або скасування деяких обмежень ці зміни навряд чи стануть довгостроковим водієм припливу іноземних інвестицій у китайські акції. Політичні та економічні органи в Пекіні вже пообіцяли “повністю підготувати” заходи у разі зовнішніх потрясінь та запровадити нові інструменти фінансування, але об'єктивні дані показують: практична реалізація обіцяної часто затримується на місяць.
Як результат, для глобальних фондів китайські акції все ще мають високий ризик. Без остаточного врегулювання торговельного конфлікту чіткий прогноз зростання ВВП КНР та прозорий план структурних реформ, велика віддача капіталу з -за кордону навряд чи буде впроваджена найближчим часом. Інвестори, готові до ризику, повинні вибирати короткі терміни та розраховувати на швидкі коливання в курсі – натомість стратегічно -облаштовані гравці чекають, поки Китай доведе стабільність їх економіки до зовнішніх проблем.
